劃重點(diǎn)

1. 混改，即國企混合所有制改革，中國聯(lián)通(微博)是唯一一家集團(tuán)整體混改試點(diǎn)單位。 14家戰(zhàn)略投資者將認(rèn)購90億股聯(lián)通A股股份，中國人壽占股10.22%，騰訊占股5.18%，百度占股3.30%，京東占股2.36%，阿里占股2.0%。 混改完成后，按上限計(jì)算，聯(lián)通集團(tuán)占股約36.67%股份，新引入戰(zhàn)略投資者占股35.19%。 聯(lián)通A股擬向核心員工授予約8.48億股限制性股票，價格為每股人民幣3.79元，總價值32.14億元。 總交易對價約為人民幣780億元。

中國聯(lián)通香港官網(wǎng)發(fā)布公告稱，計(jì)劃發(fā)行股份募集資金780億元人民幣，戰(zhàn)略投資者將認(rèn)購90億股中國聯(lián)通A股股份，騰訊、百度、阿里巴巴、京東等將投資。

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聯(lián)通稱，戰(zhàn)略投資者向聯(lián)通A股公司認(rèn)購約90億股新股，并向聯(lián)通集團(tuán)公司購入 19.0億股聯(lián)通A股公司股票，共占擴(kuò)大后已發(fā)行股本34.9%，價格為每股6.83元。

公告中稱，騰訊、百度、京東、阿里巴巴、中國人壽均參與投資。除以上企業(yè)外，蘇寧、滴滴、中國中車、網(wǎng)宿科技、用友、宜通世紀(jì)等也參與投資。

中國聯(lián)通還稱，擬向核心員工授予約8.5億股限制性股票，價格為每股人民幣3.79元。

8月16日晚18點(diǎn)，聯(lián)通港股及A股發(fā)布公告稱，聯(lián)通混該方案已獲得發(fā)改委批復(fù)，聯(lián)通A股公司董事會已于8月16日審議通過。

8月16日，聯(lián)通與騰訊、百度、京東、阿里巴巴等戰(zhàn)略投資者就進(jìn)一步合作簽署了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。

對于此次募集資金用途，聯(lián)通公告中稱，將用于4G能力提升、5G組網(wǎng)技術(shù)驗(yàn)證等。

混改實(shí)施前，聯(lián)通A股公司總股本為211.97億股，混改方案擬向戰(zhàn)略投資者發(fā)行90.37億股，募集資金不超過人民幣617.25億元并由聯(lián)通集團(tuán)向結(jié)構(gòu)調(diào)整基金協(xié)議轉(zhuǎn)讓其持有的約19.0億股聯(lián)通A股公司股份，轉(zhuǎn)讓價款約129.75億元。

交易完成后，按照發(fā)行上限計(jì)算，聯(lián)通集團(tuán)將合計(jì)持有聯(lián)通A股公司約36.67%股份。

中國人壽、騰訊信達(dá)、百度鵬寰、京東三弘、阿里創(chuàng)投分別持有聯(lián)通A股公司10.22%、5.18%、3.30%、2.36%、2.04%股份；

蘇寧云商、光啟互聯(lián)、淮海方舟、興全基金和結(jié)構(gòu)調(diào)整基金占股比例分別為1.88%、1.88%、1.88%、0.33%6.11%。

上述新引入戰(zhàn)略投資者合計(jì)持有聯(lián)通A股公司35.19%股份，形成混合所有制多元化股權(quán)結(jié)構(gòu)。

聯(lián)通稱已向港交所申請自8月17日上午9時起恢復(fù)股份買賣。

以A股公司為平臺，通過定向增發(fā)新股和轉(zhuǎn)讓老股，并向核心員工出售限制性股票，混改完成后，中國聯(lián)通集團(tuán)持有A股的股份將由現(xiàn)在的62.7%下降至36.7%，新引入的戰(zhàn)略投資者的持股將上升到35.2%，員工持股激勵占2.7%，增發(fā)新股及轉(zhuǎn)讓老股價格都為每股6.83元，限制性股票的價格為每股3.79元，總交易對價約780億元，募集的資金將用于公司4G和5G及相關(guān)業(yè)務(wù)和新業(yè)務(wù)方面。

騰訊財(cái)經(jīng)報(bào)道稱，隨著新投資者的加入，中國聯(lián)通董事會結(jié)構(gòu)有重大變化，新引入的民營投資者在董事會名額占比會很大提高，將增加為3個；與此同時，國有資本背景的董事席位為3個，公司管理層董事席位減少至2人，使得董事會結(jié)構(gòu)真正多元化。

公告連夜被撤回

公告發(fā)布不到5個小時后，中國聯(lián)通A股的公告卻從上海證券交易所網(wǎng)站以及Wind資訊平臺“消失”。

這兩份被撤掉的公告分別題為《中國聯(lián)通關(guān)于混合所有制改革有關(guān)情況的專項(xiàng)公告》，以及《中國聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信股份有限公司第五屆監(jiān)事會第七次會議決議公告》。兩份公告均與中國聯(lián)通A股公司的混改方案有關(guān)。

此外，中國聯(lián)通A股發(fā)布的其他公告，也被撤下，包括《中國聯(lián)通2017年半年度報(bào)告》《中國聯(lián)通2017年半年度報(bào)告摘要 》《中國聯(lián)通第五屆監(jiān)事會第七次會議決議公告》《 中國聯(lián)通2017年7月份業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)公告》等。

中國聯(lián)通相關(guān)負(fù)責(zé)人對騰訊科技稱，公司已申請繼續(xù)停牌。將在三個交易日內(nèi)披露非公開發(fā)行預(yù)案和其他相關(guān)文件并復(fù)牌。

中國聯(lián)通稱，繼續(xù)停牌并不涉及本次混改及發(fā)行方案的任何實(shí)質(zhì)變化，僅是流程和技術(shù)層面的問題（如有些預(yù)案的文字表述還有待確認(rèn)），預(yù)計(jì)下周一復(fù)牌，投資者大可放心。

歷時近300天

中國聯(lián)通的混合所有制改革一直牽動整個社會的神經(jīng)，主要原因不是中國聯(lián)通有多重要，而是這個案例是混改第一炮，具有顯著的樣板作用。

從中國聯(lián)通公布混改計(jì)劃到現(xiàn)在，已經(jīng)超過300天。去年10月，中國聯(lián)通被列入首批國企混改試點(diǎn)，主要針對的是國內(nèi)A股上市公司中國聯(lián)通股份有限公司；今年4月5日，中國聯(lián)通發(fā)布公告，A股即日起停盤，結(jié)合國家有關(guān)部門要求混改五六月份改革方案全部報(bào)出的消息，外界普遍認(rèn)為，中國聯(lián)通混改進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段。

之后，中國聯(lián)通陸續(xù)發(fā)布停盤公告；5月9日，王曉初在中國聯(lián)通股東大會上透露了部分關(guān)于中國聯(lián)通混改方案的最新進(jìn)展，他坦言，這次混改方案包括員工持股計(jì)劃，核心員工和骨干都持有股份，沒有什么大的障礙，并且中國聯(lián)通A股混改方案將包括發(fā)行新股及出售舊股；5月16日，中國聯(lián)通再發(fā)公告稱，即日起繼續(xù)停盤兩個月，相比之前最長20天的停盤，公告中稱，中國聯(lián)通正在積極推進(jìn)重大事項(xiàng)的相關(guān)工作。這也被外界認(rèn)為是混改方案正在逐漸細(xì)化中。

中國聯(lián)通A股公司自4月5日停牌至今，發(fā)布多份停牌公告、停牌進(jìn)展公告等相關(guān)公告。然而，投資者從這些公告中能獲取的有效信息卻相對有限，公司對于重大事項(xiàng)進(jìn)展描述的關(guān)鍵信息甚至屢次雷同。

因?yàn)槭堑谝粋€“吃螃蟹”，中國聯(lián)通的混改進(jìn)程始終撲朔迷離，近300天以來多個版本的方案不斷被“曝光”但隨后卻都被“辟謠”，已經(jīng)讓資本市場等得不耐煩了。第一個被廣泛認(rèn)同的版本是，中國聯(lián)通的混改方案中，中國聯(lián)通集團(tuán)對中國聯(lián)通的持股將從63%變成36%，三家科技巨頭百度、阿里巴巴、騰訊將持股20%。

另外一個版本說，中國聯(lián)通混改將通過定向增發(fā)擴(kuò)股和轉(zhuǎn)讓舊股的方式對中國聯(lián)通股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，中國聯(lián)通集團(tuán)持有中國聯(lián)通股權(quán)由62.74%減至36%；引入信息產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域?qū)嵙ο喈?dāng)、主業(yè)關(guān)聯(lián)度高、互補(bǔ)性強(qiáng)的國有資本占19%，初步備選對象是中國中信集團(tuán)有限公司和中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)有限公司等；引入互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的若干家境內(nèi)非公企業(yè)及員工持股共占20.06%；公眾股東占24.94%。在6月中旬，第三個版本的混改方案傳出，有外媒稱阿里巴巴和騰訊將通過購買A股增發(fā)股票的方式，參與對中國聯(lián)通約100億美元的融資。在這個消息中，百度被排除在外。

然而，這些猜測的方案都被中國聯(lián)通否定。王曉初曾表示，“市場上的消息有真有假 ，我不能評價，作為管理層是希望公司改革后真正獨(dú)立運(yùn)營，按照自身來運(yùn)作、市場化運(yùn)作是我們最大的目標(biāo)”。

什么是混改

國企混合所有制是指在國有控股的企業(yè)中加入民間（非官方）的資本，使得國企變成多方持股，但還是國家控股主導(dǎo)的企業(yè)，來參與市場競爭。

目前推進(jìn)混合所有制改革主要有三種方式：

1、引入非國有資本參與國有企業(yè)改革

2、引入非國有資本參與國有企業(yè)改革，國有資本投資運(yùn)營公司對發(fā)展?jié)摿Υ?、成長性好的非國有企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資

3、探索實(shí)行混合所有制企業(yè)員工持股。員工持股主要采取增資擴(kuò)股、出資新設(shè)等方式